La empresa productiva del Estado alteró de forma sustancial la presentación de sus resultados contables a partir del tercer trimestre de 2025. Aprovechando la reestructura corporativa que integró a sus empresas filiales y subsidiarias, la petrolera abandonó el modelo de contabilidad separada por unidades de negocio. Esta modificación contable impidió seguir midiendo de forma individual y con claridad el desempeño operativo y la eficiencia real de cada división.
El mecanismo utilizado consistió en transferir el petróleo extraído por la división de Exploración y Extracción a la rama de Transformación Industrial a un precio artificialmente bajo, ignorando las cotizaciones internacionales de mercado. De acuerdo con auditorías externas y consultores del sector, este ajuste interno provocó una distorsión contable que restó utilidades a la producción de crudo para simular números positivos en la refinación de combustibles.
A nivel corporativo interno, el movimiento de recursos no altera el balance consolidado del grupo, ya que el capital únicamente se reubicó entre divisiones. No obstante, especialistas advierten que la falta de transparencia en las cifras afecta de forma severa la credibilidad exterior de la petrolera. La manipulación de datos financieros alimenta la desconfianza de analistas y compradores de bonos, debilitando además la percepción del riesgo soberano de México ante el respaldo fiscal continuo del gobierno federal.
Por qué es importante
El uso de precios de transferencia distorsionados impide un diagnóstico real sobre los verdaderos focos de insolvencia técnica dentro de Pemex. Al enmascarar las pérdidas de la división de refinación, la petrolera evade la ejecución de medidas correctivas urgentes en las áreas operativas que generan los mayores agujeros financieros, comprometiendo la estabilidad de las finanzas públicas del país.
Quiénes están implicados
- Francisco Barnés de Castro: Socio director de Cifra2 Consultores, exrector de la UNAM y especialista encargado de documentar las estimaciones financieras.
- Pemex Exploración y Extracción y Pemex Transformación Industrial: Las dos principales divisiones corporativas involucradas en el traspaso de activos.
El panorama general
Históricamente, cada subsidiaria de la petrolera reportaba sus estados financieros de manera independiente para garantizar la rendición de cuentas. La reconfiguración contable de 2025 ocurre en un contexto donde la administración federal busca mostrar avances en la rentabilidad de su Sistema Nacional de Refinación, una de las áreas más cuestionadas por las agencias calificadoras de crédito debido a su persistente ineficiencia.
Impacto
La simulación contable reduce de manera ficticia las utilidades operativas de la división extractiva para inflar el desempeño de la refinación nacional. Fuera de México, la práctica deteriora la calidad de la información financiera de la empresa estatal, incrementando las primas de riesgo exigidas por los inversionistas institucionales en los mercados internacionales de capitales.
La cifra
275,000 millones de pesos fueron reubicados artificialmente entre divisiones; si se hubieran usado precios de mercado, refinación habría registrado pérdidas por 191,000 millones de pesos.
Lo que sigue
Se anticipa que en los próximos meses los comités de auditoría del Congreso y las agencias internacionales de calificación crediticia exijan la desagregación detallada de las cuentas de precios de transferencia de Pemex. Las revisiones técnicas buscarán transparentar la contabilidad de la petrolera antes de que concluyan las evaluaciones de riesgo soberano de mitad de año.
