El Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas (IMEF) alertó que Petróleos Mexicanos (Pemex) no logrará la autosuficiencia operativa el próximo año. La petrolera mantendrá su dependencia de las transferencias del Gobierno Federal para cubrir los fuertes vencimientos de deuda programados para los siguientes ejercicios.
Esta dependencia ejercerá una presión crítica sobre las finanzas públicas. Según las proyecciones más bajas, la meta del déficit fiscal para este año se ubica en el 4.1 por ciento del Producto Interno Bruto (PIB). Sin embargo, el escenario más alto y preocupante proyecta que este indicador saltará a un rango de entre 4.5 y 4.8 por ciento en 2027, con economistas previendo incluso un pico del 5.0 por ciento para 2026.
El problema estructural radica en el área de refinación. Aunque el precio internacional del petróleo es alto, el Gobierno absorbe los costos al subsidiar el Impuesto Especial sobre Producción y Servicios (IEPS). El IMEF señala que las pérdidas operativas en refinación anulan los márgenes de extracción, haciendo financieramente más viable importar gasolina que inyectar miles de millones de dólares para producirla internamente.
Por qué es importante
La continua inyección de capital a Pemex compromete la estabilidad macroeconómica del país. Al destinar recursos fiscales para absorber pérdidas operativas, se limita el presupuesto para infraestructura y servicios, incrementando el riesgo de un recorte en la calificación crediticia soberana de México ante los mercados internacionales.
Quienes están implicados
- Pemex: Empresa estatal con altos compromisos de deuda y pérdidas operativas en refinación.
- IMEF: Institución representada por Víctor Manuel Herrera y Gabriela Gutiérrez, emisora de la advertencia técnica.
- Gobierno Federal: Administración de Claudia Sheinbaum, responsable de subsidiar el IEPS y canalizar fondos de rescate.
El panorama general
En agosto de 2025, el Gobierno Federal aseguró que la petrolera generaría recursos propios para sanear sus pasivos. Sin embargo, el estancamiento del crecimiento económico —estimado en apenas 1.1 por ciento para 2026— y el encarecimiento de los subsidios a los combustibles han neutralizado la estrategia original, forzando un esquema de rescate permanente que deteriora las métricas de deuda nacional.
Impacto
El apoyo ininterrumpido a Pemex acelera el endeudamiento gubernamental. El cociente de la deuda bruta del sector público respecto al PIB ya superó el 56 por ciento en abril, y esta dinámica amenaza con encarecer el costo de financiamiento para las empresas y el propio Estado.
La cifra
60 por ciento. Es el nivel que podría alcanzar la deuda bruta del sector público respecto al PIB este mismo año debido a la falta de crecimiento y el alto déficit.
Lo que sigue
En las próximas semanas, los analistas y agencias calificadoras vigilarán de cerca los pre-criterios económicos de la Secretaría de Hacienda para confirmar si el Gobierno oficializará un déficit fiscal cercano al 5 por ciento o si aplicará recortes al gasto público para sostener las finanzas de la petrolera.
