Petróleos Mexicanos (Pemex) considera regresar a los mercados globales de capitales tras más de tres años de ausencia. La iniciativa cuenta con el respaldo de un número creciente de compradores de bonos y analistas, quienes sugieren aprovechar la reducción en la prima de rendimiento de la deuda de la empresa respecto a los bonos soberanos de México.
La estrategia financiera busca captar nuevos fondos para ejecutar una recompra significativa de sus notas en circulación. Este movimiento permitiría a la petrolera reducir costos financieros a largo plazo y aliviar la presión de sus compromisos vigentes, en un entorno de fuerte demanda por instrumentos de deuda en moneda extranjera dentro de los mercados emergentes.
Sin embargo, el margen de maniobra podría ser limitado debido a factores externos y presiones de las agencias calificadoras. La volatilidad geopolítica en Oriente Medio y la exigencia de las firmas de crédito para que la empresa avance hacia la autofinanciación antes de 2027 obligan a la administración a actuar con rapidez antes de que cambien las condiciones de financiamiento.
Por qué es importante
Una nueva emisión de deuda global es crucial para determinar si Pemex puede sostener sus operaciones sin depender exclusivamente de las transferencias federales directas. El éxito de la colocación aliviará la presión fiscal sobre el gobierno de México, cuya perspectiva crediticia fue degradada recientemente a negativa debido al costo que representa rescatar a la petrolera.
Quiénes están implicados
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Pemex: La petrolera estatal que busca reestructurar sus pasivos financieros.
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Firmas de inversión: Entidades como Aegon Asset Management, Barclays Plc, Morgan Stanley y Aberdeen Group Plc, cuyos analistas apoyan la venta de deuda.
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Agencias calificadoras: Moody’s Ratings y S&P Global Ratings, que presionan por la autosuficiencia de la firma.
El panorama general
La última vez que Pemex emitió bonos globales fue a principios de 2023. Tras un agresivo plan de apoyo federal que incluyó créditos por 41,000 millones de dólares el año pasado, la empresa redujo su deuda a su nivel más bajo en 12 años; no obstante, la administración de Claudia Sheinbaum prevé que la firma sea autosuficiente para 2027.
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Impacto
La colocación exitosa de los títulos permitiría reducir los diferenciales de rendimiento y refinanciar los vencimientos de moneda fuerte programados para 2026 y 2027. Para el sector financiero, consolidaría el dinamismo de las empresas mexicanas que actualmente venden deuda al ritmo más rápido observado en más de cuatro años.
La cifra
$2,000 MDD en deuda con un cupón del 10% fue el monto de la última emisión global realizada por la petrolera estatal a inicios de 2023.
Lo que sigue
Se espera que en los próximos meses la dirección de Pemex defina la estructura y el monto de la colocación en dólares. Los inversionistas vigilarán de cerca la volatilidad de los precios del crudo y las negociaciones geopolíticas antes de comprometer capital a largo plazo.
