Mantener contenidos los precios de los combustibles en México tiene una factura que no aparece completa en la estación, entre marzo y agosto, los descuentos aplicados por Pemex en sus terminales representaron aproximadamente $10,541 millones de menores ingresos, según cálculos de PetroIntelligence publicados por Expansión. Eso equivale a unos $1,756 millones mensuales.
Por qué importa: México está utilizando dos amortiguadores simultáneamente contra el encarecimiento internacional de los combustibles. Hacienda sacrifica recaudación. Pemex sacrifica margen.
La magnitud aparece al comparar precios mayoristas. Al 10 de septiembre, Pemex vendía gasolina regular en terminales a $21.68 por litro, contra $25.60 de los importadores privados, la diferencia: $3.92 por litro, mientras que en diésel era todavía mayor: $25.24 contra $29.66, una brecha de $4.42 por litro.
El segundo escudo: Hacienda también está absorbiendo parte del shock. Del 12 al 18 de septiembre, el estímulo al IEPS alcanzó 51.4% para la gasolina regular y 100% para el diésel. Este último paga cero IEPS e incluso recibe un estímulo complementario de aproximadamente 15 centavos por litro.
El consumidor, por tanto, no está viendo todo el incremento internacional, pero alguien absorbe la diferencia.
El problema Pemex: El sacrificio llega cuando la petrolera todavía intenta fortalecer sus finanzas. Al cierre del segundo trimestre mantenía US$77,500 millones de deuda financiera, pese a haberla reducido 9.1% frente al cierre de 2025.
Además, continúa atendiendo obligaciones acumuladas con proveedores y contratistas, eso convierte el descuento en algo más que una política comercial. Pemex está funcionando también como amortiguador antiinflacionario.
La distorsión: Los importadores privados enfrentan otra realidad. Compran producto a precios más elevados y todavía deben incorporar almacenamiento, transporte y logística antes de competir en estaciones sujetas al pacto voluntario de precios, mientras que la brecha con Pemex puede reducir el incentivo económico para importar justamente cuando México necesita fuentes alternativas de suministro.
Sí, pero: $10,541 millones no deben interpretarse como una pérdida contable reconocida por Pemex. Es una estimación del ingreso sacrificado por vender con descuento frente a referencias de mercado.
Entre líneas: México está repartiendo el costo de contener los combustibles entre dos balances públicos: menos IEPS para Hacienda + menos margen para Pemex. Sin embargo, el mecanismo puede funcionar mientras el shock sea temporal. La pregunta aparece si los precios internacionales permanecen elevados durante meses: ¿cuánto tiempo puede Pemex seguir financiando una parte de la estabilidad del precio de los combustibles?
📌 Ficha del caso
- Menores ingresos estimados Pemex: $10,541 millones.
- Periodo: marzo-agosto de 2026.
- Promedio mensual: ≈$1,756 millones.
- Regular Pemex: $21.68/litro.
- Regular importadores: $25.60.
- Brecha: $3.92/litro.
- Diésel Pemex: $25.24/litro.
- Diésel importadores: $29.66.
- Brecha: $4.42/litro.
- Estímulo IEPS regular: 51.4%.
- Estímulo IEPS diésel: 100%.
- Deuda financiera Pemex 2T26: US$77,500 millones.
- Clave: Hacienda sacrifica recaudación y Pemex margen para contener el impacto al consumidor.
