La Comisión Federal de Electricidad cerró enero–septiembre de 2026 con una utilidad neta de 24,313 millones de pesos, frente a 125,100 millones del mismo periodo de 2025, según el IMCO.
La operación sigue siendo rentable (utilidad operativa de 90.5 mmdp, 11% menos que un año antes), pero el resultado financiero pasó de aportar 30.2 mmdp a restar 56.2 mmdp. No hay que confundir cifras: la pérdida de 23,310 millones corresponde solo al tercer trimestre; el acumulado del año sigue en positivo. La pregunta de fondo es si esa fortaleza alcanza para financiar la red y la generación que México necesita, con una deuda financiera de 501.3 mmdp y obligaciones laborales de 555.6 mmdp.
CFE: ¿qué tan sólidas son las finanzas de la empresa que debe sostener la expansión eléctrica de México?
Nueve años de resultados a septiembre (2018–2026): utilidades, deuda, pasivos laborales y calificaciones.
Dato reportadoIMCO / CFE
Dato reportadoIMCO / CFE
Dato reportado84.2% a largo plazo
*En 2025 fue un ingreso neto de 30.2 mmdp (ver módulo 1).
Estado de resultados: de 518.5 mmdp de ingresos a 24.3 mmdp de utilidad
La operación sigue dejando ganancia, pero el resultado financiero pasó de aportar a restar: en 2025 una ganancia cambiaria de 96.9 mmdp lo compensó casi todo; en 2026 esa ganancia fue de apenas 1.3 mmdp.
Cascada acumulada ene–sep 2026
mmdp · Dato reportado
Utilidad neta: trimestre vs. acumulado 2026
mmdp · T2 y T3 por diferencia de acumulados Estimación editorial
Utilidad operativa vs. utilidad neta, acumulado a septiembre
mmdp · 2020–2026 · Dato reportado
Serie del estado de resultados (ene–sep de cada año)
mmdp a precios corrientes · IMCO con informes trimestrales de CFE a la BMV
| Concepto | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 |
|---|
De dónde viene el dinero
La venta de electricidad es la base del negocio; el subsidio federal a tarifas es la segunda fuente y ha crecido cada año desde 2020.
Ingresos por fuente, acumulado a septiembre
mmdp · 2020–2026 · Dato reportado
Composición 2026
mmdp · ingresos totales 518.5
| Fuente | mmdp | Var. anual |
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Qué dicen las fuentes
Dato reportadoEl subsidio sumó 79.0 mmdp (+3.5%), equivalente a 15.2% de los ingresos, según IMCO.
Estimación editorialFrente al EBITDA acumulado que reporta CFE (164.1 mmdp), el subsidio equivale a cerca de 48% (79.0 ÷ 164.1).
Dato reportadoFitch estimaba en mayo de 2025 que los subsidios representaban alrededor de 40% del EBITDA de CFE.
Los ingresos totales cayeron 1.0% por menores ventas de combustibles a terceros y menores precios del gas natural.
El peso de la deuda: 501.3 mmdp, con el perfil cargado al largo plazo
El monto cambió poco (+2.9%), pero el perfil sí: la deuda de corto plazo bajó 33.2% y la de largo plazo subió 14.5%. Eso alivia la presión de liquidez inmediata y mueve obligaciones hacia adelante.
Deuda financiera total
mmdp · saldo al 30 de septiembre · Dato reportado
Deuda por plazo
mmdp · 2019–2026 · 2018 sin desglose en estados financieros
Deuda con proveedores y contratistas
mmdp · 2018–2026 · Dato reportado
Composición de la deuda 2026 por tipo
mmdp · IMCO
Intereses devengados ene–sep
mmdp · Dato reportado
Bajaron 6.9%, pero IMCO los ubica como el segundo valor más alto desde 2018 para un acumulado a septiembre (promedio de 4.5 mmdp al mes).
Deuda total por tipo (resto): la diferencia entre 501.3 mmdp y las tres categorías mostradas no viene desglosada en el documento consultado.
Pasivos y obligaciones: el compromiso laboral ya supera a la deuda financiera
El patrimonio creció 26.2% (de 699 a 883 mmdp) porque los activos subieron 9.0% y los pasivos solo 3.2%. En paralelo, el pasivo laboral de largo plazo llegó a 555.6 mmdp (+25.7%).
Activos, pasivos y patrimonio neto
mmdp · 30 de septiembre · 2019–2026 · Dato reportado
Pasivo laboral de largo plazo
mmdp · años con cifra confirmada contra fuentes IMCO
No público2019–2021 y 2024: sin cifra confirmada en este tablero.
Lectura rápida 2026
Dato reportadoPasivo laboral: 555.6 mmdp, 26.1% de los pasivos totales.
Dato reportadoDeuda financiera: 501.3 mmdp, 23.6% de los pasivos totales.
Dato reportadoDeuda con proveedores y contratistas: 80.5 mmdp, 3.8% de los pasivos.
Dato reportadoPatrimonio neto: 29.3% de los activos totales.
Estimación editorialEl pasivo laboral supera a la deuda financiera por 54.3 mmdp (555.6 − 501.3).
Calificación crediticia: grado de inversión, pero en el escalón de abajo
Las tres agencias mantienen a CFE en grado de inversión en escala global. Su nota hoy depende del soberano: por sí sola, la perfilan por debajo de ese umbral.
Relleno sólido: calificación asignada. Borde punteado: perfil crediticio propio (sin apoyo del gobierno). Dato reportado
Movimientos recientes
Mayo 2026 · Moody’s: bajó a CFE de Baa2 a Baa3 (21 de mayo), con perspectiva estable, siguiendo la baja del soberano.
Mayo 2026 · S&P: mantuvo BBB y movió la perspectiva de estable a negativa, un día después de hacer lo mismo con México. Podría bajar la nota en 12 a 24 meses si actúa sobre el soberano.
Fitch: BBB− con perspectiva estable.
Agosto 2026 · escala nacional: S&P y Fitch asignaron mxAAA y AAA(mex) a emisiones de certificados bursátiles por hasta 20,000 millones de pesos.
Simulador: ¿cuánto margen financiero tiene CFE para invertir?
Mueve las variables sobre la base real de ene–sep 2026 y observa cómo cambian los márgenes y la disponibilidad financiera teórica.
Base vs. escenario
mmdp, acumulado de nueve meses
Supuestos: otros ingresos, gastos generales (16.8), impuestos (10.0) y depreciación implícita (EBITDA reportado 164.1 − utilidad operativa 90.5 = 73.6) se mantienen fijos. Los intereses devengados (40.8) se escalan con la deuda total a tasa implícita constante. Disponibilidad teórica = EBITDA − intereses − impuestos, antes de inversión, capital de trabajo y pasivo laboral. Deuda/EBITDA con EBITDA anualizado (×4/3). Estimación editorial
Leyenda de procedencia
Dato reportadocifra publicada por CFE, IMCO o las agencias calificadoras. Estimación editorialcálculo propio a partir de datos reportados. No públicodato no disponible en las fuentes consultadas; no se rellena.
Notas metodológicas
- Cifras 2026 acumuladas a septiembre, preliminares y no dictaminadas. Las sumas pueden diferir por redondeo.
- La utilidad neta 2025 y 2026 se toma de los textos del reporte IMCO; el gasto financiero 2025 fue un ingreso neto de 30.2 mmdp, por lo que la variación de +285.9% es un cambio de signo (de ingreso a gasto), no un aumento sobre un gasto previo.
- La utilidad neta del T2 (48.0) y del T3 (−23.3) se calculan por diferencia entre acumulados (T1: −0.4; ene–jun: 47.6; ene–sep: 24.3).
- El margen EBITDA de 31.7% (164.1 mmdp) es una cifra publicada por CFE.
Fuentes
- IMCO, CFE en la mira: tercer trimestre de 2026 (PDF) e informes de 1T y 2T 2026
- Expansión, 29 oct 2026 · La Crónica, 30 oct 2026 · La Crónica, EBITDA
- El CEO, Moody’s · Mexico Business News, Moody’s · Mexico Business News, S&P · BMV, S&P National Ratings
- Forbes México, 3T 2025
