La estrategia de gestión de pasivos del Gobierno federal logró oxígeno financiero para Petróleos Mexicanos (Pemex), pero a costa de comprometer el balance fiscal del país. En su más reciente Informe sobre Deuda Internacional, el Banco Mundial reveló que México se consolidó como el mayor emisor de deuda del año pasado entre un conjunto de economías de ingreso medio y bajo, sumando colosales 42,000 millones de dólares en nuevas emisiones, lo que representó el 16.7% del total de ese segmento de países.
La mecánica del rescate a la petrolera: La Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) aprovechó la alta liquidez y el apetito de los inversionistas internacionales para ejecutar una agresiva reestructuración que combinó emisiones y recompras por 17,600 millones de dólares.
Esta maniobra permitió transferir casi 14,000 millones de dólares a la petrolera estatal, monto utilizado para:
- Liquidar vencimientos de corto plazo: Amortización de títulos con vencimiento inmediato en 2025.
- Recompra de bonos: Financiamiento para retirar del mercado 9,900 millones de dólares en bonos con vencimientos programados entre 2026 y 2028.
El riesgo trasladado al soberano: Aunque el Banco Mundial reconoce que la operación mejoró temporalmente el perfil de vencimientos y la liquidez de Pemex, emitió un diagnóstico severo sobre la consolidación fiscal. El organismo enfatizó que el rescate no redujo de manera sustancial la deuda neta del sector público, sino que trasladó directamente el riesgo del servicio de la deuda al balance soberano.
Con la deuda pública total alcanzando los 19 billones 554 mil millones de pesos (equivalentes al 52.6% del PIB al cierre de septiembre), la estrategia de asumir los pasivos de Pemex limita el margen de maniobra fiscal del Gobierno central. Todo esto ocurre en un contexto global donde la deuda externa de los países en desarrollo alcanzó un récord de 9.4 billones de dólares (+5.5%), con costos de financiamiento elevados que amenazan con desplazar la inversión pública prioritaria.
📌 Ficha del caso
- Fuente: Banco Mundial (Informe sobre Deuda Internacional).
- Emisiones de México (año previo): US$42,000 millones (16.7% del total en países de ingreso medio y bajo), superando a Turquía (US$27,700M) y Colombia (US$27,500M).
- Operación de pasivos: Recompras por US$17,600 millones para suavizar vencimientos.
- Monto transferido a Pemex: Casi US$14,000 millones destinados a cubrir vencimientos de 2025 y recomprar US$9,900M en bonos (2026–2028).
- Diagnóstico del organismo: Se suavizó la liquidez de Pemex, pero se trasladó el riesgo crediticio al soberano sin reducir la deuda consolidada del sector público (52.6% del PIB).
