La deuda financiera de Pemex es de 1.38 billones de pesos, contra 1.84 billones en septiembre de 2025, una baja de 24.9% según el IMCO. Es una reducción real, pero explica poco sobre la salud de la empresa.
Qué pasó: La deuda de corto plazo bajó 43.5% frente al tercer trimestre del 2025 (de unos 349 a 197 mil millones de pesos), según el reporte de Pemex. La de largo plazo prácticamente no cambió desde diciembre (1.19 billones). En dólares, la deuda es de 77,600 millones, 8.9% menos que al cierre de 2025 y 22.6% menos que los 100,300 millones de septiembre de 2025 (El CEO).
El tipo de cambio: Parte de la baja en pesos es contable. El peso se apreció frente al dólar entre septiembre de 2025 (unos 18.4 por dólar, cálculo propio) y septiembre de 2026 (17.84). Eso abarata en pesos la deuda en dólares: unos 53 mil millones, cerca de 12% de la baja total (cálculo propio, aproximado). Es un efecto menor. Lo que ocurrió en el año es otra cosa: en 2026, la depreciación de 2.1% frente al cierre de 2025 generó una pérdida cambiaria.
Quién paga: En lo que va de 2026, Pemex obtuvo 490.3 mil millones de pesos en nuevos financiamientos y pagó 615.2 mil millones. La reducción neta es de unos 125 mil millones. En el mismo periodo, las aportaciones del Gobierno Federal sumaron 136.5 mil millones de pesos, y Pemex recibió además un documento del Gobierno por 21.4 mil millones (flujo de efectivo del reporte). Las cifras casi se igualan (cálculo propio).
El Paquete Económico 2027 presupone 81.1 mil millones de pesos para amortizar deuda y créditos bancarios de Pemex. Con esa transferencia, Hacienda proyecta un superávit financiero de 95 mil millones; sin ella, unos 14 mil. Antes se había planteado terminar los apoyos en 2027.
Por qué importa: La deuda no desaparece, cambia de balance. El problema de fondo es operativo: en los primeros nueve meses Pemex perdió 38.8 mil millones de pesos, aun con crudo caro. En el tercer trimestre del 2026 la mezcla mexicana promedió 85.38 dólares por barril (+38.7%). La mejora trimestral de resultados depende en buena parte de una reversa contable de deterioro por 41.9 mil millones, como vimos antes.
Qué mide la operación: Los pozos en operación bajaron (crudo −1.6%, gas no asociado −8.8%), los equipos de perforación son 30 (−4.3%) y la inversión en exploración cayó 27.5%. Procesar más crudo en refinerías (+13.8%) no equivale a rentabilidad: el reporte no da resultados por refinería.
Lo que sigue:
- Ver si el Gobierno vuelve a respaldar la deuda de 2028 en adelante, sin P-Caps.
- Medir si la mayor refinación mejora márgenes.
- Seguir el saldo con proveedores (414,218 mdp) y el nuevo esquema con Banobras.
📌 Ficha del caso
- Deuda financiera: 1.38 billones de pesos (sep. 2025: 1.84 billones, IMCO), −24.9%.
- En dólares: 77,600 millones (dic. 2025: 85,200; sep. 2025: 100,300 según El CEO).
- Corto plazo: 197,010 mdp, −43.5% vs. 3T25. Largo plazo: 1,187,580 mdp.
- Efecto del tipo de cambio: ≈ 53 mil millones, ≈ 12% de la baja (cálculo propio, aproximado).
- Financiamiento 2026: 490.3 mil millones obtenidos; 615.2 mil pagados; neto ≈ 125 mil millones.
- Aportaciones del Gobierno Federal 2026: 136.5 mil millones de pesos.
- Paquete Económico 2027: 81.1 mil millones de pesos para amortizaciones.
- Pérdida neta a nueve meses: 38.8 mil millones de pesos.
- Pendiente: rentabilidad operativa y fuentes de pago a partir de 2028.
