El secretario de Hacienda, Édgar Amador, dijo el 30 de octubre que no prevén volver a usar las Notas Precapitalizadas (P-Caps) para apoyar a Pemex. “Pensamos que esta parte de la estrategia financiera ha sido concluida”, afirmó, según Bloomberg Línea. Lo dijo durante la presentación del Informe de Finanzas Públicas del tercer trimestre.
Qué pasó: Amador respondía a que Pemex mencionó en su conferencia trimestral que el apoyo presupuestal del Gobierno contempla vencimientos de P-Caps en 2027 por 2,000 millones de dólares. Dijo que el trabajo conjunto entre Pemex, la Secretaría de Energía y Hacienda llevó los pasivos a “un nivel adecuado”. Citó una reducción de los diferenciales de tasas y un ajuste de los CDS (seguros contra impago).
Antecedente: en julio de 2025 se colocaron P-Caps por 12,000 millones de dólares a cinco años (vencimiento en 2030) y con cupón de 5.50%. La demanda fue de 23,400 millones de dólares, según Bloomberg Línea. Los recursos se destinaron a obligaciones financieras de Pemex en 2025 y 2026.
Por qué importa: Descartar los P-Caps no significa que termine el apoyo. El Paquete Económico 2027 propone una transferencia de 81,100 mdp (unos 4,800 millones de dólares) para amortizar deuda y créditos bancarios contratados antes. Eso es 69% menos que la propuesta de inyección presupuestaria del año pasado, según Bloomberg Línea.
Con esa transferencia, Hacienda proyecta un superávit financiero de 95,000 mdp para Pemex. Según El CEO, sin ella el saldo sería de unos 14,000 mdp, y Hacienda condiciona el apoyo a una mejora equivalente en el balance de la petrolera. El mismo medio señala que la transferencia contradice el plan previo de terminar los apoyos en 2027.
Entre líneas: Dos cosas quedan sin conciliar. La primera: los P-Caps vencen en 2030, pero Pemex habló de vencimientos en 2027 por 2,000 millones de dólares. Las fuentes no explican esa diferencia, que podría deberse a un calendario de amortización. La segunda: el reporte 3T26 no menciona los P-Caps, solo una baja de 21.4 mil millones de pesos en bonos del Gobierno Federal de corto plazo.
El contexto de crédito sigue tenso. La tabla del reporte muestra a Pemex en BBB con perspectiva negativa en S&P y en B1 con perspectiva estable en Moody’s.
Lo que sigue: Con Hacienda sin P-Caps, Pemex tendría que cubrir sus pagos con la transferencia, sus ingresos y otros esquemas. El plan con Banobras para proveedores, que Pemex dijo estar estudiando, sería uno de ellos. Falta ver cómo se reparte la presión entre deuda, proveedores y presupuesto.
📌 Ficha del caso
- Declaración: Édgar Amador, titular de Hacienda, 30 de octubre de 2026: no prevé volver a usar P-Caps con Pemex.
- P-Caps de 2025: 12,000 millones de dólares, vencimiento 2030, cupón 5.50%, colocación del 28 de julio de 2025.
- Mencionado por Pemex: vencimientos de P-Caps en 2027 por 2,000 millones de dólares (según Bloomberg Línea).
- Presupuesto 2027: transferencia de 81,100 mdp (≈ USD 4,800 millones) para amortizar deuda y créditos.
- Superávit financiero proyectado de Pemex: 95,000 mdp con la transferencia; ≈ 14,000 mdp sin ella (El CEO).
- Calificaciones (reporte 3T26): S&P BBB, perspectiva negativa; Moody’s B1, estable.
- Sin aclarar: diferencia entre el vencimiento de 2030 y los pagos de 2027.
