Pemex cerró septiembre con una deuda financiera de 77,600 millones de dólares, 8.9% menos que al cierre de 2025 (85,200 millones). Pero en el balance hay una línea que crece y que el reporte no desglosa: los pasivos contractuales.
Qué pasó: En pesos, la deuda financiera bajó de 1,531,298 a 1,384,590 millones de pesos (mdp), un −9.6%. Casi todo el ajuste está en el corto plazo, que cayó 42.9% (de 345,228 a 197,010 mdp). La deuda de largo plazo quedó prácticamente igual (1,186,070 → 1,187,580 mdp). Descontando el efectivo, la deuda neta pasó de 1,368,647 a 1,183,350 mdp.
La vida media de la deuda subió a 10.4 años en dólares, y el reporte consigna la exposición en dólares en 84%.
Entre líneas: El pasivo total bajó 4.0%, a 3,961,284 mdp. Las dos caídas más grandes fueron la deuda de corto plazo (−148,218 mdp) y la reserva de beneficios a empleados (−71,120 mdp). Los proveedores bajaron 22,487 mdp.
Contra eso, los pasivos contractuales pasaron de 193,033 a 255,552 mdp entre largo y corto plazo (cálculo propio):
| Concepto (mdp) | Dic. 2025 | Sep. 2026 |
|---|---|---|
| Pasivos contractuales de corto plazo | 0 | 18,175 |
| Pasivos contractuales de largo plazo | 193,033 | 237,377 |
| Suma | 193,033 | 255,552 |
El aumento conjunto es de 62,519 mdp (18,175 + 44,344), y el de largo plazo creció 23.0%.
El estado de flujos de efectivo a nueve meses muestra un “incremento en pasivos contractuales” de 58,639 mdp y un “pago de intereses de pasivos contractuales” de 10,545 mdp. Ese pago de intereses indica que estas obligaciones tienen un costo financiero. No concilié la diferencia entre el cambio en el balance y el flujo; puede deberse a devengamientos u otros movimientos.
Por qué importa: Para saber cuánta presión financiera enfrenta Pemex no basta mirar la deuda financiera. Los pasivos contractuales implican pagos futuros, pero el reporte no dice qué contratos los originan ni cuándo se pagan. Tampoco hay base para hablar de “deuda escondida”: están registrados en el balance y se reportan como línea propia.
La baja de deuda de corto plazo coincide con las aportaciones del Gobierno Federal de 136,521 mdp en el periodo, que sube los Certificados de Aportación “A” a 1,884,550 mdp. El reporte no vincula expresamente ambas cifras, así que es una lectura, no un dato.
Lo que sigue: La pregunta pendiente es qué contratos originan esos saldos, qué pagos futuros implican y cómo se relacionan con los esquemas de financiamiento y liquidez. Habrá que revisar las notas a los estados financieros y los anexos. El pasivo de derivados también subió 16,506 mdp, a 94,612 mdp.
📌 Ficha del caso
- Deuda financiera: USD 77,600 millones (dic. 2025: 85,200 millones), −8.9%.
- En pesos: 1,384,590 mdp (antes 1,531,298), −9.6%.
- Deuda de corto plazo: 197,010 mdp, −42.9%. Largo plazo: 1,187,580 mdp, +0.1%.
- Deuda neta: 1,183,350 mdp (cierre 2025: 1,368,647).
- Pasivo total: 3,961,284 mdp, −4.0% (−163,989 mdp).
- Proveedores: 414,218 mdp (−22,487).
- Pasivos contractuales: de 193,033 a 255,552 mdp, +62,519 mdp (cálculo propio).
- Flujos a 9M: incremento en pasivos contractuales 58,639 mdp; intereses pagados sobre ellos 10,545 mdp.
- Derivados (pasivo): 94,612 mdp, +21.1%.
- No aclarado en el reporte: qué contratos originan los pasivos contractuales y su calendario de pago.
