El mercado del diésel alcanzó un nuevo extremo. La prima del diésel europeo de bajo azufre sobre el Brent llegó a aproximadamente US$95 por barril, un máximo histórico que refleja hasta qué punto el problema energético se ha desplazado del petróleo hacia los productos refinados.
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Con Brent alrededor de US$100, el mercado está valorando el gasóleo en niveles cercanos a US$195 por barril antes de otros componentes.
La referencia no significa que refinar un barril cueste US$95. El crack spread refleja la diferencia entre el valor del producto refinado y el crudo utilizado como referencia.
Pero su mensaje es contundente: el diésel disponible vale muchísimo más que el petróleo del que proviene.
Qué pasó: El mercado reaccionó inicialmente a versiones de que Washington analizaba una prohibición de 90 días a las exportaciones estadounidenses de diésel.
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La Casa Blanca posteriormente negó estar preparando esa medida y el secretario de Energía, Chris Wright, afirmó que restringir las exportaciones no funcionaría.
La posibilidad inmediata perdió fuerza. El problema estructural no.
El verdadero riesgo: Los inventarios estadounidenses de destilados se encuentran alrededor de 107.9 millones de barriles, en niveles excepcionalmente bajos para esta época del año.
A esto se suman problemas en refinerías, menor disponibilidad internacional y disrupciones relacionadas con el conflicto en Medio Oriente.
El mercado teme que la estrechez pueda extenderse hasta 2027.
Por qué importa a México: Estados Unidos es el principal proveedor externo de destilados para México.
Pemex aumentó 134% trimestralmente sus importaciones de diésel durante el segundo trimestre, justo antes de que el mercado internacional alcanzara estos extremos.
Hacienda también agotó el IEPS como primer amortiguador: para la semana del 19 al 25 de septiembre aplica un estímulo de $7.3634 por litro, equivalente al 100% del impuesto, más $1.8361 de estímulo complementario.
El apoyo fiscal total alcanza $9.1995 por litro.
Entre líneas: Hace unos meses bastaba observar Brent para entender buena parte del riesgo sobre los combustibles. Ahora hay que mirar simultáneamente Brent + crack spread + inventarios + capacidad de refinación + importaciones mexicanas.
El petróleo puede bajar y el diésel permanecer extraordinariamente caro, porque el problema ya no es solamente encontrar petróleo, es encontrar suficientes refinerías capaces de convertirlo en el combustible que el mundo necesita.
📌 Ficha del caso
- Prima gasóleo-Brent: ≈US$95/barril.
- Nivel: récord histórico.
- Brent: ≈US$100/barril.
- Valor implícito gasóleo: ≈US$195/barril.
- Inventarios EE.UU.: 107.9 millones de barriles.
- Restricción de exportaciones: versión reportada y posteriormente negada por la Casa Blanca.
- Pemex: importaciones de diésel +134% trimestral en 2T26.
- Estímulo IEPS: $7.3634/litro.
- IEPS efectivo: $0.
- Estímulo complementario: $1.8361/litro.
- Apoyo fiscal total: $9.1995/litro.
- Riesgo para México: mayor costo de importación y presión fiscal.
- Indicador clave: crack spread del diésel, no solamente Brent.
