La Comisión Federal de Electricidad (CFE) logró una colocación histórica en el mercado local de capitales al emitir Certificados Bursátiles (CEBURES) por un monto total de 20,000 millones de pesos (mmdp). La transacción superó las expectativas del sector financiero al registrar una demanda de 43,974 mmdp, equivalente a 2.2 veces el volumen colocado, respaldada por la participación de AFORES, instituciones bancarias, aseguradoras, fondos de inversión y banca de desarrollo.
La colocación obtuvo la máxima calificación crediticia en escala nacional (AAA) de manera unánime por parte de las agencias calificadoras Fitch Ratings, Moody’s Local México y S&P Global Ratings. La operación fue estructurada mediante tres tramos clave con la intermediación de Banorte, BBVA, Santander y Scotiabank como bancos colocadores.
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│ ESTRUCTURA DE LA EMISIÓN DE CEBURES │
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│ • Monto total colocado: $20,000 mmdp │
│ • Demanda histórica alcanzada: $43,974 mmdp (2.2x) │
│ • Calificación crediticia: AAA (Fitch, Moody's, S&P) │
│ • CFE 26X (Sustentable): $5,000 mmdp (3 años, TIIE+48bp)│
│ • CFE 26-2X (Sustentable): $5,550 mmdp (10 años, 10.36%)│
│ • CFE 26U (Tasa Real/UDIs): $9,450 mmdp (40 años, 6.07%)│
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Desglose de tramos e innovación financiera a 40 años
La emisión se estructuró en tres plazos diferenciados para optimizar el perfil de amortizaciones de la empresa pública:
- Tramo CFE 26X: Por 5,000 mmdp a un plazo de 3 años, devengando una tasa variable de TIIE de Fondeo más 48 puntos base, con etiqueta de bono sustentable.
- Tramo CFE 26-2X: Por 5,550 mmdp a un plazo de 10 años, fijando una tasa fija de 10.36% (equivalente al M Bono 2036 más 110 puntos base), también bajo la etiqueta de emisión sustentable.
- Tramo CFE 26U: Por 9,450 mmdp a un plazo no precedente de 40 años, estructurado con pagos lineales de capital y una tasa fija real de 6.07% (Udibono 2043 más 130 puntos base).
La incorporación del tramo CFE 26U representa una innovación en la estrategia corporativa de la CFE, al alinear el pago del servicio de la deuda directamente con la vida útil de los activos energéticos financiados. La amortización programada ajustada a la inflación permite reducir la concentración de vencimientos a corto plazo y mitigar riesgos de refinanciamiento.
Destino de los recursos e inversión en infraestructura
De los 20,000 mmdp captados en los mercados, 10,000 mmdp se canalizarán a refinanciar CEBURES y líneas de crédito a corto plazo con vencimiento en el cuarto trimestre de 2026, asegurando que la mitad de la transacción no incremente el saldo neto de deuda de la CFE.
Los 10,000 mmdp restantes se utilizarán para financiar y refinanciar un portafolio de inversión de largo plazo para el Sistema Eléctrico Nacional. La bolsa presupuestal impulsará la construcción y operación de centrales fotovoltaicas, hidroeléctricas y plantas de ciclo combinado, fortaleciendo la eficiencia en la generación, optimizando el uso de combustibles y contribuyendo al cumplimiento de los compromisos de transición energética en México.
📌 Ficha del caso
- Emisor: Comisión Federal de Electricidad (CFE).
- Monto total de la colocación: $20,000 millones de pesos (mmdp).
- Demanda registrada: $43,974 mmdp (Sobresuscripción de 2.2x).
- Calificaciones obtenidas: AAA en escala nacional por Fitch Ratings, Moody’s Local México y S&P Global Ratings.
- Bancos colocadores: Banorte, BBVA, Santander y Scotiabank.
- Desglose de plazos: 3 años ($5,000 mmdp), 10 años ($5,550 mmdp) y 40 años ($9,450 mmdp).
- Destino del capital: $10,000 mmdp para refinanciamiento sin aumento de deuda neta; $10,000 mmdp para desarrollo de centrales fotovoltaicas, hidroeléctricas y ciclos combinados.
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