El mercado del petróleo durante el 2T26 estuvo dominado por el impacto geopolítico del cierre parcial y las interrupciones de paso en el Estrecho de Ormuz, lo que obligó a diversos productores de Medio Oriente a cerrar pozos de forma temporal y redujo el acceso al crudo a nivel global.
- Picos y Volatilidad: El precio del contrato futuro del crudo Brent cotizó en un rango extremadamente amplio. Arrancó el trimestre por encima de los 100 USD/b, alcanzando su pico máximo de 118 USD/b el 29 de abril. Durante abril y mayo, la volatilidad diaria promedió variaciones de 4 USD/b (frente a 1 USD/b en el mismo periodo de 2025).
- Acuerdo de Paz y Descenso: Entre el 18 de mayo y el 17 de junio, el anuncio de treguas negociadas llevó al precio a caer más de 1 USD/b al día. La tendencia a la baja se consolidó el 17 de junio tras la firma de un Memorándum de Entendimiento (MOU) entre Estados Unidos e Irán para restablecer el tráfico naviero, tocando un mínimo trimestral de 72 USD/b el 26 de junio. No obstante, las dos primeras semanas del 3T26 mostraron nuevos repuntes ante el reinicio de roces militares.
- Caída de Inventarios: A pesar del descenso en los precios al cierre del trimestre, los inventarios globales de crudo cayeron a un ritmo promedio de 5.1 millones de barriles diarios (b/d). En EE. UU., el impulso exportador y las altas corridas de refinación redujeron los inventarios comerciales a sus niveles de cierre de trimestre más bajos desde 2014.
Para compensar el déficit de productos refinados provenientes de Medio Oriente, las refinerías estadounidenses operaron a niveles atípicamente altos durante el 2T26, procesando la mayor cantidad de crudo para un segundo trimestre desde 2019 (periodo en que la capacidad instalada era un 4% mayor).
Esta aceleración respondió a márgenes de ganancia sumamente atractivos:
- Gasolina para motor: El crack spread promedio del trimestre se elevó un 60% respecto al año anterior.
- Destilados y Combustibles de Aviación (Jet Fuel): Los márgenes de refinación para el diésel/ultrabajo en azufre y la turbosina más que duplicaron los niveles registrados en el 2T25 debido al estrangulamiento de la oferta internacional.
La escasez de refinados llevó a los compradores internacionales a volcarse hacia los puertos estadounidenses, disparando los envíos hacia el exterior:
- Exportaciones de Destilados: Promediaron 1.56 millones de b/d, situándose un 30% por encima de su promedio quinquenal, con incrementos hacia todos los mercados principales.
- Exportaciones de Jet Fuel: Alcanzaron un promedio de 356,000 b/d, representando más del doble del promedio de los últimos cinco años, con un volumen de envíos masivo destinado al mercado europeo.
Dado que el mercado interno estadounidense suele priorizar la producción de gasolina, las refinerías ajustaron de forma dinámica sus procesos químicos y dietas de crudo para maximizar el rendimiento (yield) de combustible de aviación. Como resultado, durante el 2T26 la producción de jet fuel en EE. UU. se incrementó un 24% respecto a su promedio de cinco años, mientras que la de destilados creció un 5% y la de gasolina regular solo un 1%.
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